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国泰君安：股指震动现已开端

liukang20241个月前1113

摘要

▶大势研判：不确定要素增多，股市震动现已开端。自1月5日国泰君安战略判别“股市料将在阴历春节前企稳”、“科技为要、扩围港股”以来，咱们在2月16日更新了判别“反弹之后，股指料将横盘震动”，从近期自卖自夸体现来看，震动已然开端。关于后市咱们仍要明晰：1）因为已看到决策层改变经济形势与支撑本钱自卖自夸的决计，因而2025年股市不再是熊市，进入结构牛市，调仓不空仓；2）2025年股市最大的动力来自无危险利率下降后，增量资金入市。长时刻债券利率“破2”后，咱们看到居民对固定收益的爱好在下降，而对股票与权益爱好在改观，这是曩昔三年所没有的重要改变；3）就当时小事形势与经济形势而言，出资者仍有疑虑，预期的树立与改观需时日，因而股指运转会有N型节奏而不是没有回调的“疯牛”。就当时自卖自夸而言，不能把近期股市震动简略了解为“性价比”下降，难以忽视自卖自夸在此前上涨计入较多达观预期与买卖过热后，下一阶段不确定性要素（中美抵触、成绩增加等）增多，方针短期暂难快速调整，出资者危险承当志愿会下降，咱们判别股指震动仍会连续。

▶2025年我国股市片面出资开端回归，但要辨明主战场，咱们估计科技指数调整不出新低，全年看新高。榜首，经过三年的人世和调整，部分我国财物（恒生科技、创业板等）已反抗失望预期和买卖结构双出清，曩昔三年调整起伏与日本89-03年最大跌幅适当；第二，DeepSeek推理与机器人的快速降本，标志着商业时机和工业趋势得以呈现、社会本钱也将开端活泼，以及人心冒险精力得以呈现，这三者的耦合标志着2025年出资主战场明晰，科技主线树立；第三，企业本钱开支加快，工业预期得以树立，出资者心里的预期可以开端拉长，而不是像曩昔三年出资者预期偏短只盯眼下EPS，因而工业链剖析的思路开端回归，片面出资根据价值发现的出资办法将从头见效。尽管如此，咱们仍应明晰两点：榜首，预期得以树立的方向在科技，因而出资的主战场是结构性的，暂还不是全局性的；第二，股市震动科技也会调整，估计科技指数不出新低，全年看新高。

▶职业比较：全年主战场在科技雄壮，但短期震动主张“高切低”。下一阶段危险偏好将有所下移，因而咱们主张：1）科技短期将分解，要更重视估值安全边沿更高、成绩确定性更高的板块与个股：引荐电子/新动力/算力，港股互联网；2）因为小事环境与经济形势仍侦查，低位周期性财物与高分红将呈现修正性时机：银行/铁路公路/化工/焦煤等；3）成绩验证期接近，重视获益于设备更新与以旧换新方针的成绩高确定性板块：消费电子/家电/机械设备等。

▶主题引荐：1、并购重组：上海提出打造全球并购中心，央国企财物整合加快，看好军工/半导体等硬科技范畴重组整合。2、固态电池：全固态量产节奏加快，适配机器人/低空新场景，看好固态电解质/正负极资料/要害设备。3、国产算力：国内政企端算力开销加快，看好服务器/电源/液冷和华为等算力芯片工业链。4、具身智能：北京发布具身智能举动方案推进场景落地，看好灵活手/丝杠/传感器。

▶ 危险提示：海外经济衰退超预期、全球地缘政治的不确定性。

中心观点：前期自卖自夸已计入较多达观预期与买卖过热，跟着不确定要素增多，方针预期却暂难调整，股指震动现已开端。出资主战场明晰，科技指数调整不出新低，全年看新高。股市震动高切低，更重视成绩-估值匹配。摘...

世界金价高位震动 黄金消费较为平平

liukang20241个月前878

　　12月16日，我国证券报记者造访多家实体金店发现，线下黄金饰品价格呈现小幅上涨，部分品牌产品价格重回800元/克大关。黄金收回价格则打破620元/克。现在，黄金饰品成交全体较为平平。

　　黄金饰品成交平平

　　近期，黄金饰品价格全体比较平稳，部分实体店金价重回800元/克大关。

　　其间，老凤祥黄金饰品价格为800元/克，周大福、六福珠宝为798元/克，老庙黄金为799元/克。

　　“最近一段时间，金价在800元/克上下徜徉，前期的优惠活动基本上已撤销。加上工本费，每克黄金的价格超越850元。最近上了许多新款，蛇年属相类产品接连上市。”多家金店出售人员告知我国证券报记者。

　　从黄金饰品消费状况看，金店销量全体较为平平，购买黄金饰品的人不多。“‘双十二’期间消化了不少需求，估计元旦期间会呈现新一轮消费小顶峰。”有金店出售人员告知记者。

梦幻的国际金价高位震荡 黄金消费较为平淡的照片

　　从黄金收回方面看，记者了解到，黄金收回价格呈现上涨，一些渠道的收回价格打破620元/克。

　　我国黄金协会最新统计数据显现，2024年前三季度，全国黄金消费量为741.732吨，与2023年同期比较下降11.18%。其间，黄金首饰为400.038吨，同比下降27.53%；金条及金币为282.721吨，同比添加27.14%；工业及其他用金为58.973吨，同比下降2.78%。前三季度，黄金价格一路上涨，黄金首饰消费遭到显着影响。直播带货、即时零售等电商新模式快速开展，拉动小克重黄金首饰消费添加。

　　比较黄金，铂金产品的成交全体较为可观。“近年来，铂金价格与黄金价格的距离越来越大，一些首饰店一度惜售铂金产品。跟着黄金价格上涨，为提高出售额，一些门店挑选从头康复铂金产品买卖。”有金店出售人员告知记者，“现在，干流铂金产品价格在360元/克上下，许多金店的铂金产品不收取工本费。别的，铂金产品的收回价格只要200元/克。几年前，铂金和黄金的价格平起平坐。”

　　黄金价格或温文上涨

　　12月12日，国际黄金协会发布的陈述显现，金价有望创下10多年来的最佳年度体现。到11月底，今年以来黄金价格已上涨28%。在黄金价格上涨的背面，央行和出资者购买增多，抵消了黄金消费放缓的影响。

　　国际黄金协会表明，到11月底，以上海黄金买卖所Au9999为代表的产品价格飙升，成为今年以来体现最出色的财物之一。汇率动摇、出资需求微弱等要素对黄金商场产生了较大影响。

经典的国际金价高位震荡 黄金消费较为平淡的视图

　　Wind数据显现，到11月底，A股上市买卖的14只商品类黄金ETF今年以来均取得资金净买入。业内人士以为，未来适当长一段时间国际金价易涨难跌。

　　国家外汇办理局12月7日发布的数据显现，到11月末，我国黄金储藏为7296万盎司，相较10月末增持16万盎司。

　　中信证券以为，央行增持黄金是推进金价上涨的重要要素。此次央行增持释放出金价或许进一步上涨的信号。

　　12月5日，国际黄金协会发布的数据显现，各国央行10月份的黄金净购买量为60吨，为2024年以来最高月度纪录。印度央行黄金净购买量较多，10月份新增黄金27吨，今年以来黄金净购买量到达77吨。别的，土耳其和波兰央行今年以来黄金储藏别离添加72吨和69吨。这三家央行今年以来算计黄金净购买量占全球商场的60%。

　　国际黄金协会介绍，10月份土耳其央行新增黄金17吨，接连17个月净买入，今年以来新增72吨，约占其总储量的34%。波兰央行当月净买入8吨黄金，接连7个月净买入。今年以来，波兰央行新增黄金69吨，占其总储藏的17%。

　　国际黄金协会亚太地区高档研讨主管Marissa Salim表明，各国央行10月份购买黄金的体现，凸显黄金作为危险办理的战略财物价值。展望未来，国际黄金协会猜测，在利率下行的布景下，2025年黄金价格将温文上涨。

原文转自：中证金牛座
近期，国际金价高位震动，COMEX黄金期货价格呈现较为显着的宽幅震动。　　12月16日，我国证券报记者造访多家实体金店发现，线下黄金饰品价格呈现小幅上涨，部分品牌产品价格重回800元/克大关。黄金收回...

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